2017/11/15

シー・エス・ランバー(C.S.LUMBER)のIPO仮条件が公開!想定価格と同水準の1,380~1,480円に!

2017年10月25日、東証JASDAQスタンダードで11月中旬に新規上場を控えている「シー・エス・ランバー」の仮条件が発表されました。価格は1,380~1,480円。想定価格の1,480円とほぼ同水準です。ブックビルディング(需要申告)は明後日の10月27日からスタートします。

シー・エス・ランバー
銘柄コード 7808/東証JASDAQスタンダード
仮条件 1,380~1,480円
公開株式数 公募・23万7000株
売出・25万7500株(OA含む)
申込株数単位 100株単位
ブックビルディング期間 10/27~11/2
売出し価格 1,480円
購入申込期間 11/7~11/10
上場予定日 2017年11月15日
初値:2,724円

シー・エス・ランバーについて

シー・エス・ランバーは、「木材を通じて顧客に満足戴ける取引に徹する」をコンセプトに掲げ、プレカット木材の加工販売・一戸建て住宅の建築請負・不動産賃貸事業等を展開している会社です。”Customer Satisfaction through Lumber”という英語の社是の頭文字がそのまま会社名に用いられています。

株式会社中井材木店が1981年に千葉支店を開設。1983年4月に同支店から独立した千葉中井材木店が1995年に現社名へ商号変更し現在に至ります。同社および子会社である株式会社なのはなハウジング、株式会社シー・エス・物流、株式会社CLCコーポレーション、株式会社シー・エス・ホーム、CSL CAD VIETNAM COMPANY LIMITEDでグループを構成。仕入れから施工まで木造建築の一貫したトータルサービスを提供しています。

主幹事業であるプレカット事業では、日本の伝統的な木造建築工法である「在来軸組工法」と「ツーバイフォー工法」の2工法において、設計・加工・販売を行っています。大工職人が現場で材木を一本一本加工していく従来の建築方法と違い、CADを用いたコンピュータ制御によって原材料を切断・接合するプレカット加工なら短時間で高品質な加工作業を実現できる強みがあります。

建築請負事業では、木造戸建住宅および木造一般建築物の建築(新築・増改築)の請負を行っています。「木造枠組壁構法」とも呼ばれるツーバイフォー(two-by-four method)は、柱や梁といった「軸」ではなく枠状に組んだ「面」で家屋を支える構造。気密性・防音性・耐震性など、近年日本で求められている建築物の性能を容易に実現できるメリットがあり、着実にシェアを伸ばしています。シー・エス・ランバーは組み立てたパネルを製造・販売しており、人件費の削減や工期の短縮効果など大幅なコストダウンを可能とします。

グループの子会社が、木造戸建住宅、木造一般建築物、それらの不動産管理を専門的に担当。大手住宅販売会社や不動産会社からの受注、保育所などの大型木造施設の賃貸収入も確保しており、グループ全体の収益モデルが安定しているのが特徴的です。

木材・合板・金物等のプレカット事業と言われると若干地味な印象を受けますが、建築・運送・不動産賃貸事業まで幅広く展開しているグループの起点となる重要なサービスです。機械加工技術を活用して生産性を向上させるシー・エス・ランバーの事業は、今後も建築業界で大いに重宝され続けることでしょう。

シー・エス・ランバーの業績

建築業界で新規住宅着工戸数が堅調に推移していることもあって、売上高、経常利益などが順調に右肩上がりに伸びています。プレカット事業の受注数、ツーバイフォーパネルの需要も安定して増加。2017年11月期も業績は好調見込みであり、安定感があります。新規上場で調達した資金を工場の設備投資や長期借入金の返済等に充てれば、さらなる事業の拡大に期待できそうです。

2014年11月期 2015年11月期 2016年11月期
売上高 108億1800万円 125億3200万円 136億3500万円
経常利益 4億500万円 5億100万円 5億3700万円
当期利益 9600万円 2億3600万円 3億1700万円
純資産 8億8300万円 13億4600万円 16億3300万円

総括

シー・エス・ランバーのIPOは人気化しづらい住宅関連銘柄ではあるものの、比較的小型な公開規模が需給的に初値を押し上げてくれる可能性が高いです。堅調な業績も魅力的。大株主にベンチャーキャピタルの姿はなく、90日間・1.5倍のロックアップがしっかりかかっています。10月31日上場のCasaから約2週間空いての単独上場であり、投資家の資金が集中しやすいのも好材料です。ある程度の初値上昇に期待して申し込んでみるのも一興です。

主幹事はみずほ証券。その他、マネックス証券、三菱UFJモルガン・スタンレー証券、ちばぎん証券などでも申し込むことができます。

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