2015/09/30

ヤマシンフィルタが新規上場!初値への期待値はどれくらいか?

東証2部において、「ヤマシンフィルタ」(証券コード6240)のIPO(新規上場)が行われます。想定価格は2700円、仮条件は2700円から2800円、ブックビルディング期間は9月19日(金)から9月26日(金)までとなっています。本社の所在地は山崎まさよしの歌で有名な神奈川県横浜市中区桜木町です。

■ヤマシンフィルタ(フィルタ製品製造・販売)が新規上場します

フィルタ製品製造・販売を主たる業務とするヤマシンフィルタの新規上場が行われます。ヤマシンフィルタは従業員数115人、社員の平均年齢36.1歳、社員の平均勤続年数6.9年、平均給与額およそ741.7万円の企業です。

ヤマシンフィルタは創業以来フィルタの専門メーカーとして、建設機械向け油圧フィルタ・産業機械向け油圧フィルタ・プロセス用フィルタなどの製造販売を続けてきました。

「ろ材」というフィルタの主原料となる不織布(ふしょくふ)、硝子繊維、またフィルタの構成部品用に使われる樹脂加工品や金属加工品などを仕入れることにより、各種フィルタ類の製造を行っているのです。内製化を進めることで顧客が要望する仕様による「ろ材」や「ろ材構造」への対応を実現しました。

特に主力製品である建機用のフィルタでは、国産の油圧ショベルの製造が開始された頃からフィルタの製造を手がけていますので、50年以上にわたるノウハウの蓄積や搭載される回路知識などは他社を圧倒しているといえるでしょう。

今後は環境技術の向上に合わせたクリーンなフィルタの回路設計を実現するために、硝子繊維を中心とした様々な太さや密度の繊維などを組み合わせた多層ろ材の開発などを目指しています。

■業績の推移について

ヤマシンフィルタの業績については、平成24年3月期をピークとして売上高は伸び悩んでいるようです。経常利益と純利益については年度ごとによる大きなばらつきがあります。

営業キャッシュフローについては純利益を上回り大幅なプラスです。自己資本比率は52.6%、自己資本利益率は2.0%となっています。自己資本利益率の数字については注意が必要です。

■市場トレンドについて

初値については、上昇トレンドが上場直前3ヶ月間続いていれば高いリターンが期待できるでしょう。

東証2部ではここしばらくは右肩上がりの上昇が続いています。主要株価指数の中では8月の調整の影響は少なめでしたし、相場のモメンタム(勢い)が加速しているといえるでしょう。

■上場規模について

最大で15.8億円ですから、ヤマシンフィルタの新規上場の規模は東証2部の上場としては標準的だといえるでしょう。

上場規模については小さい方が初値が高いことが多いようです。

また公開比率は30%で高めとなっていますので若干不利かもしれません。

NIFSMBC-V2006S3投資事業有限責任組合、
三菱UFJキャピタル2号投資事業有限責任組合、
三井住友銀行、
三菱東京UFJ銀行

にはロックアップが90日間設定されています。

これらに対するロックアップの解除は1.5倍となっています。またやまびこホールディングス、山崎一族、経営者に対してもロックアップが90日間設定されています。こちらについては解除条項などはありません。

■ヤマシンフィルタのIPOについてまとめてみました

ヤマシンフィルタのIPOは市況が好調であることはプラスだといえるのですが、1000億円を超える資金規模であるすかいらーくの上場前日となることはマイナスだといえるでしょう。

成長性も業績もイマイチですから、IPO人気についてはあまり期待できないでしょう。初値については公募価格近辺となることが予想されています。

野村幹事が主幹事であり、SMBC日興証券が副幹事です。その他には岡三証券、SMBCフレンド証券、SBI証券、大和証券、いちよし証券、カブドットコム証券、三菱UFJモルスタなどでも申し込むことができます。

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